Первый игровой ETF на Мосбирже: разбираем, что внутри

Всем привет. Я копирайтер и часто пишу про инвестиции, а в свободное время играю в WoW Classic. По просьбе FinEx я подготовил обзор первого игрового ETF в России.

Когда лет 15 тому назад родители спрашивали «Что, так и будешь всю жизнь в игры играть?» — они имели в виду, что играми на жизнь не заработаешь. Ну, теперь мы знаем: на игровом рынке есть и востребованные профессии, и перспективы для бизнеса. Но меня они тогда убедили, и сегодня у меня есть «настоящая» работа, а игры — в них я просто верю. И профессиональные инвесторы и финансовые аналитики тоже верят.

Недавно инвестиционная группа FinEx начала продавать на Московской бирже акции тематического ETF FXES — это фонд акций компаний игровой индустрии и киберспорта. Биржевой индекс MVIS Global Video Gaming and eSports Index, за которым он следует, существует уже 6 лет и с тех пор растет в среднем на 35,3% в год в рублях. Если коротко, на игровых компаниях может заработать любой из нас, и для этого не нужно быть ни миллионером, ни профессиональным финансистом. Если вы, как и я, время от времени задумываетесь, можно ли свою беззаветную любовь к играм как-то монетизировать, вам, наверное, будет интересно про этот фонд почитать. Изучить его познавательно еще в том смысле, что состав фонда показывает, куда на самом деле движется игровой рынок.

Если знаете — переходите сразу к следующему разделу.

ETF (Exchange Traded Fund) — это инвестиционный фонд, вкладывающий деньги в ценные бумаги и управляющий портфелем из этих бумаг для извлечения прибыли. ETF выступает в качестве промежуточного звена между крупными эмитентами и частными инвесторами: фонд выпускает в оборот свои собственные акции, стоимость которых отражает усредненную стоимость всех акций в портфеле фонда. Когда говорят «ETF», чаще всего имеют в виду именно эти ценные бумаги, акции фонда. Покупка акции фонда позволяет одной сделкой вложиться сразу в десятки или сотни компаний (те, в которые инвестирует фонд).

У фондов ETF две ключевых особенности: во-первых, его акции торгуются на бирже (в отличие, скажем, от ПИФов, где паи продает управляющая компания) — это важно для инвестора с точки зрения прозрачности регулирования, ценообразования и т.п.

Во-вторых, состав фонда формируется не по чьей-то (управляющего) личной стратегии, а аккуратно воспроизводит биржевой индекс — рассчитанные по специальным правилам «топ» бумаг определенного рынка. Индексы рассчитывают независимые компании, провайдеры индексов. Задача ETF-провайдера чисто техническая — покупать и продавать бумаги только для того, чтобы состав фонда в любой момент времени соответствовал индексу-бенчмарку (т.е. индексу, за которым следует фонд).

Новый фонд FinEx с биржевым тикером FXES включает акции 26 компаний, у которых не меньше половины выручки приходится на сегмент видеоигр. Их суммарная капитализация составляет 90% мировой индустрии видеоигр. Индекс, за которым следует фонд, называется MVIS Global Video Gaming & Esports. Подробнее об индексе и экономических показателях игровой индустрии можно почитать здесь.

Среди знакомых имен гиганты издательского бизнеса Activision Blizzard, Electronic Arts, Ubisoft, Nintendo и крупнейшие производители игрового железа — Nvidia, AMD и MSI. В списке есть и Unity Software, наполовину ответственная за современный рынок инди-разработки. К слову, их главного конкурента Epic Games в фонде нет — компания не торгуется на бирже. Но мы все равно можем поучаствовать в бизнесе Unreal Engine и Fortnite, потому что 40% Epic Games принадлежат китайскому гиганту Tencent, который есть в фонде.

Остановимся на азиатской части индекса. Стоит иметь о ней представление, потому что, хотя азиатские компании не всегда на слуху, в сумме они составляют чуть больше 50% фонда в деньгах.

Tencent — один трех китайских технологических гигантов (другие два — Baidu и Alibaba). Главный продукт Tencent — «операционная система Китая» WeChat. Это социальная сеть, платежная система, игровая платформа и вообще — суперприложение-хост, внутри которого живут 3,2 миллиона мини-приложений. 1,2 млрд китайских пользователей проводят в WeChat 4 часа в день — это больше чем пользователи в США тратят на все социальные сети вместе. Не будучи, по сути, игровой компанией, Tencent зарабатывает на играх больше чем Sony, Nintendo, Blizzard — и все игровые компании в мире. Игровой маркетплейс WeGame по количеству пользователей больше чем Steam. Tencent принадлежат игровые активы по всему миру, в том числе 40% Epic Games (Unreal Engine и Fortnite) и 100% Riot Games (League of Legends).

Другой представитель азиатского рынка в индексе — сингапурский технологический конгломерат Sea LTD, владеющий издательством Garena с его мобильным многопользовательским шутером в жанре Battle Royale Free Fire. В 2019 году Free Fire стал самой скачиваемой мобильной игрой в мире, а в начале 2020 установил мировой рекорд в 80 млн игроков в день. Выручка Free Fire за все время превысила $1 млрд. А годовой прирост Sea LTD в игровом секторе — 30%.

Третий азиатский участник индекса и фонда FXES — Bilibili, один из крупнейших в Китае стриминговых сервисов. Это тематическая видеоплатформа, посвященная играм, анимации и комиксам. О масштабе бизнеса можно судить, например, по тому факту, что в 2020 году компания запустила на орбиту спутник собственной разработки, предназначенный для съемок научно-популярных видео.

Удивило отсутствие в фонде акций Valve — оказывается, компания не вышла на IPO. Sony и Microsoft с их игровыми консолями в индекс тоже не попадают (из-за правила про минимум 50% выручки от игр). Интересно, что в публикациях о компаниях в составе фонда почти не звучат такие аббревиатуры как AR и VR. И даже облачный гейминг, по крайней мере его западный сегмент, представлен только Nvidia. Вероятно, эти технологии пока еще не делают погоды в масштабах индустрии. А провайдеров биржевых индексов интересуют только цифры: капитализация компании и ее доля в общем отраслевом пироге.

Может показаться, что перспективнее (в плане потенциальной прибыли) было бы вкладываться в «темных лошадок» и небольшие, но быстро растущие компании — тем более, что отрасль молодая, и игроков в ней постоянно прибывает. Но это иллюзия: такие инвестиции относятся к очень высокорисковым, ими занимаются венчурные инвесторы. На биржу попадают зрелые компании, и для начинающего инвестора это как раз оптимальный вариант, доступный и по уровню риска, и по стоимости «входного билета». Стоит добавить, что динамика индекса отражает ожидания от рынка видеоигр целом, включая всех его участников, а не только публичные компании.

У «обычных» ценных бумаг (остановимся для простоты на акциях) есть несколько серьезных недостатков с точки зрения удобства и безопасности.

Во-первых, колебания стоимости акций непредсказуемы. Даже самая надежная компания может неожиданно упасть в цене или обанкротиться. Поэтому покупая отдельные акции, инвестор всегда рискует.

Во-вторых, акции некоторых компаний довольно дороги. Поэтому порог входа в инвестирование очень высок. Например, 21 июля 2021 года одна акция Electronic Arts стоит $141, 7. Но одна, даже очень хорошая, акция — это очень плохая инвестиция. Надежный портфель должен быть диверсифицирован и сбалансирован, то есть включать максимум разных активов в определенной пропорции — это базовый принцип инвестирования. Большинству людей на планете просто не хватит стартового капитала, чтобы составить качественный инвестиционный портфель из отдельных акций. А цена акции FXES в этот же день составляет 72,795₽. То есть потратив что-то около доллара, вы оказываетесь совладельцем Electronic Arts, Activision Blizzard — и еще двух десятков крупнейших игровых компаний.

Естественно, это не сделает вас сразу миллионером. ETF — инструмент долгосрочного инвестирования. То есть вы вкладываете на много лет и постоянно докупаете активы — тот же фонд или другие. А дальше включается сила сложного процента.

Важно, что ETF диверсифицированы по умолчанию — помните, акция ETF отражает структуру индекса. Такая инвестиция естественным образом защищена. Допустим, Илон Маск поиграл в Cyberpunk 2077 и полез в твиттер — инвесторы CD Projekt напряглись бы. Но если у вас в портфеле сто компаний, то падение акций одной практически не скажется на портфеле в целом. Это и есть эффект диверсификации.

И потому что ETF диверсифицированы, на большой дистанции они всегда растут. По сути, портфель, состоящий из индексных фондов, отражает рост всей экономики. Одна компания может обанкротиться, но рынок в целом будет продолжать производить материальные ценности: Blizzard будет выпускать новые дополнения для World of Warcraft, видеокарты Nvidia будут все толще и горячее, стримеры будут стримить, а рекламодатели — рекламировать. И если кто-то вдруг отстанет, на их место придут другие. Именно в этот естественный рост экономики мы можем инвестировать через ETF.