Это аналог звания героя России, просто с учётом британских традиций . Во Франции, к примеру, схожий с англичанами подход, там в качестве награды вступают в Орден Почетного Легиона, магистром которого является президент по должности.

Традиция, символизм, все дела

Просто знак признания твоих заслуг со стороны государства, может быть практической пользы 0, но человеку приятно, плюс это почет и новое личное достижение