Пойдём с тобой по “Лестнице”?

Сегодня поговорим о стратегия инвестирования в облигации под названием "Лестница". Это самая простая и эффективная стратегия для диверсификации по времени.

Существенный плюс инвестирования в облигации заключается в том, что инвестор может буквально до копеечки рассчитать свои будущие денежные потоки. Да и при грамотном подходе облигационные стратегии способны убирать большинство ключевых рисков.

Один из ключевых рисков доходности бондов - изменение процентных ставок в экономики. От этого зависит доходность купона и рыночная стоимость облиг.

Если ключевая ставка растёт, то цена облигаций падает, а их доходность растёт. При снижении происходит всё наоборот.

И если вы держите длинные облигации, то напрямую зависите от этого риска. И если вы решите выйти из облигаций в деньги, то можете сделать это не по самой лучшей цене.

Чтобы минимизировать этот риск, вы можете использовать стратегию "Лестница".

Лестница облигаций — это стратегия, подразумевающая подбор облигаций в портфеле так, чтобы погашение бумаг происходили частями через определенные промежутки времени. Это позволяет минимизировать риск роста процентных ставок и повысить ликвидность портфеля. Например, инвестор разбивает облигационный портфель на 4 части так, чтобы погашение облиг происходило каждый год.

Предположим, процентные ставки растут. Значит, каждый новый выпуск облигаций будет обладать большей доходностью, чем предыдущие, а облигации в портфеле будут терять в стоимости. Продавать их через год при высокой ключевой ставке ради реинвестирования под больший процент будет бессмысленно. Но при стратегии “Лестница” портфель разбит на 4 части - значит, каждый год у инвестора освобождается 25% портфеля. И эту сумму он может спокойно реинвестировать под больший процент. В результате доходность всего портфеля год от года будет расти.

Реинвестирование Почему удобна “Лестница”? Как я уже сказал, если процентные ставки в экономике растут, то у вас появится возможность купить новые облиги с более выгодной доходностью и запустить эффект сложного процента. Но что будет, если процентные ставки, наоборот, падают? В обычной ситуации ваш портфель будет дорожать, но при этом его доходность снизится. Каждое последующее реинвестирование будет снижать прибыль ещё сильнее. Если вы инвестируете лестницей, то такой проблемы не будет. Когда высвобождаются деньги, вам нужно будет покупать длинные облигации с максимальной доходностью - и если ставки падают достаточно медленно, то вы сможете сохранить доходность портфеля примерно на том же уровне.

Вообще, есть две модели поведения инвестора при “Лесенке”. Первая - забирать всю прибыль себе или реинвестировать его в другие инструменты. То есть лесенка заканчивается, но инвестор получает предсказуемый доход каждый год. Вторая модель, и самая популярная - купить на эти же деньги новый выпуск с максимальным сроком погашения, т.е. надстроить новую ступеньку. Например, у нас есть лесенка с 5 “ступенями”. После погашения самого короткого выпуска инвестор покупает новый выпуск с погашением через 5 лет.

Потом повторяет - и так каждый раз. Лесенка продолжается. Как вариант, если вам не нужна лесенка максимальной продолжительностью, вы можете реинвестировать полученные деньги в уже имеющиеся выпуски в вашем портфеле. То есть лесенка не будет более длинной, но ступенька “расширится”, т.е. будет приносить больше денег.

Для начала нужно определиться, какой максимальный срок погашения облигаций для вас приемлем, и понять, на сколько частей вам нужно раздробить портфель. Например, если вы хотите построить “лесенку” в 5 лет, то вам нужны 5 выпусков со сроком погашения через 1, 2, 3, 4 и 5 лет. Облигации с самым длинным сроком погашения должны быть от надежного эмитента: либо ОФЗ, либо от компании с гос. участием. Короткие облиги от 6 месяцев до 1 года можно разбавлять ВДО (высокодоходными облигациями).

Но учитывайте риск эмитента и не формируйте короткие позиции исключительно из ВДО. Для средних дистанций подойдут облигации крупных эмитентов 1-2 эшелона. Лестница может формироваться не только погашением облигаций. Для её создания можно использовать амортизируемые облигации, когда предусмотрено погашение номинала частями. Каждая выплата будет очередной “ступенькой”.

Какие облигации не нужно брать при формировании лестницы, так это облиги с call-офертой. При call-оферте эмитент может в любой момент, обычно самый выгодный для него, выкупить весь выпуск. В таком случае вы можете получить на руки кэш не в самый подходящий момент.

Если понравилась статья, накидайте лайков. И напишите, используете вы эту стратегию или какую-то другую при инвестировании в облигации?