Чип Nvidia Vera - это ставка в 200 миллиардов долларов, которую Дженсен Хуанг не хочет, чтобы вы упускали из виду

Чип Nvidia Vera редко попадает в заголовки газет, когда прибыль превосходит прогнозы, но так и должно быть. Когда Nvidia сообщила в среду о выручке за первый квартал в размере 81,62 миллиарда долларов, превысив оценки аналитиков в 78,86 миллиарда долларов, и показала, что выручка за второй квартал составила 91 миллиард долларов, что значительно выше прогноза Уолл–стрит в 86,84 миллиарда долларов, цифры сделали то, что всегда делает Nvidia: доминировали в зале.

Но телефонная конференция генерального директора Дженсена Хуанга с аналитиками была чем-то более стратегически интересным, чем очередной квартальный отчет. Хуанг сказал аналитикам, что новые процессоры Nvidia Vera central открывают доступ к рынку стоимостью 200 миллиардов долларов, который полностью выходит за рамки 1 триллиона долларов, который компания уже прогнозировала для линейки графических процессоров Blackwell и Rubin с искусственным интеллектом в период с 2025 по 2027 год.

Он ожидает, что выручка от чипов Vera достигнет 20 миллиардов долларов США к концу этого финансового года. “Я ожидаю, что (Vera) станет вторым по величине источником продаж”, - сказал Хуан во время телефонного разговора.

Это не сноска. Это второй фронт.

Причина, по которой Nvidia нужен второй фронт, проста: ее крупнейшие заказчики создают свои собственные. Google, Amazon и Microsoft, которые, как ожидается, в совокупности вложат более 700 миллиардов долларов в инфраструктуру искусственного интеллекта в этом году, что резко больше, чем около 400 миллиардов долларов в 2025 году, одновременно вкладывают средства в пользовательский кремний для запуска моделей искусственного интеллекта. Intel и AMD также рекламируют процессоры как надежный вариант для решения задач логического вывода.

Повествование в индустрии чипов сместилось с того, кто может обучить самую большую модель, на то, кто может обслуживать ее дешевле и быстрее всего. Отсюда следует вывод, что доминирование графических процессоров Nvidia наиболее очевидно. Обучение больших моделей по-прежнему прочно принадлежит Nvidia, но логический вывод, генерирующий ответы в масштабе в режиме реального времени, все чаще находит применение в пользовательских чипах из линейки TPU от Google, Trainium от Amazon и других.

Ответ от Nvidia - Vera. Чип, частично разработанный с использованием технологии Groq, стартапа, специализирующегося на выводах, которые Nvidia лицензировала в рамках сделки стоимостью около 17 миллиардов долларов США, нацелен именно на эту нагрузку. Полноценная платформа Vera Rubin, которая сочетает в себе процессор Vera и графические процессоры Rubin, должна быть запущена позже в этом году.

Хуан был откровенен в отношении одной проблемы: поставок. “У меня такое ощущение, что мы будем испытывать нехватку поставок на протяжении всей жизни Веры Рубин”, - сказал он по телефону. Это красноречивое признание продукта, который Nvidia позиционирует как основную опору роста. Чтобы избежать сбоев, Nvidia тратит значительные средства на цепочку поставок. Компания сообщила, что ее обязательства по поставкам выросли до 119 миллиардов долларов в первом квартале по сравнению с 95,2 миллиардами долларов в предыдущем квартале, что является значительным скачком, отражающим как уверенность в спросе, так и беспокойство по поводу глобального дефицита чипов памяти.

Nvidia также объявила о программе обратного выкупа акций на 80 миллиардов долларов и увеличила свои ежеквартальные денежные дивиденды до 25 центов на акцию с 1 цента, что свидетельствует о финансовой уверенности, даже несмотря на предупреждение Huang об ужесточении предложения.

Несмотря на неудачи, акции Nvidia упали на 1,6% в ходе расширенных торгов после публикации результатов. Аналитик eMarketer Джейкоб Борн уловил настроение: “Nvidia добилась очередного успеха, но на данный момент это, по сути, дорого, поскольку она продолжает побеждать квартал за кварталом. Нерешенный вопрос заключается в том, сможет ли он убедить инвесторов в том, что создание ИИ продлится до 2027 и 2028 годов, особенно по мере того, как повествование смещается в сторону вычислительных нагрузок и конкурирующего кремния от Google, Amazon, AMD и Intel ”.

Хуан привел собственные цифры. Он указал на растущий подсегмент облачных заказчиков, ориентированных на искусственный интеллект, чьи расходы сейчас примерно равны расходам на гиперскейлеры, но растут быстрее по сравнению с предыдущим кварталом. “Мы должны расти быстрее, чем сверхмасштабируемые капитальные вложения”, - сказал он.

Чип Vera занимает центральное место в этом аргументе. Сотрудничает ли цепочка поставок - это совершенно другой вопрос.